Nowe dane ws. cen w Polsce. Inflacja poniżej kluczowego poziomu
Sierpniowy odczyt inflacji przyniósł niespodziankę – ceny spadły szybciej, niż prognozowali ekonomiści, a wskaźnik CPI znalazł się poniżej ważnej bariery.
Z tego artykułu dowiesz się:
- Jakie czynniki zadecydowały o spadku inflacji w sierpniu.
- W jakim stopniu zmiana wskaźnika CPI może wpłynąć na decyzje Rady Polityki Pieniężnej.
- Jakie ryzyka dla stabilności cen i polityki pieniężnej niesie projekt budżetu na 2026 rok.
Inflacja spada poniżej 3 proc. – sierpniowy odczyt GUS lepszy od oczekiwań
Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w sierpniu 2025 r. wzrosły w skali roku o 2,8 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem obniżyły się o 0,1 proc. – podał w szybkim szacunku Główny Urząd Statystyczny. Analitycy ankietowani przez PAP Biznes oczekiwali wzrostu cen w sierpniu o 2,9 proc. rdr i braku zmian miesiąc do miesiąca.
Odczyt CPI poniżej psychologicznej bariery 3 proc. oznacza, że inflacja zbliża się do środka przedziału dopuszczalnych odchyleń od celu inflacyjnego Narodowego Banku Polskiego, który wynosi 2,5 proc. z możliwością odchylenia o 1 punkt procentowy w górę lub w dół.
„Sierpniowy odczyt inflacji CPI na poziomie 2,8% r/r, minimalnie poniżej oczekiwań ekonomistów, potwierdza kontynuację dezinflacyjnego trendu. Spadek inflacji wspierają efekty bazy, które nadal działają – szczególnie w obszarze cen energii, uwolnionych w lipcu poprzedniego roku” – komentuje Łukasz Śliwka, Zarządzający Funduszami VIG/C-QUADRAT TFI.
Co napędza inflację?
Według GUS ceny żywności i napojów bezalkoholowych w sierpniu wzrosły o 4,8 proc. rok do roku, pozostając głównym czynnikiem podbijającym ogólny wskaźnik inflacji. W ujęciu miesięcznym ceny w tej kategorii spadły jednak o 0,1 proc.
Nośniki energii podrożały o 2,3 proc. w ujęciu rocznym, przy minimalnym wzroście o 0,1 proc. miesiąc do miesiąca. Znaczący spadek odnotowano natomiast w cenach paliw do prywatnych środków transportu – były one niższe o 7,7 proc. niż przed rokiem, a w stosunku do lipca spadły o 1,9 proc.
Jak dodaje Śliwka, „Dodatkowo, czynniki zewnętrzne w sierpniu działały dezinflacyjnie – ceny ropy naftowej spadły zarówno w ujęciu miesięcznym, jak i rocznym, a złotówka umocniła się względem dolara. To przełożyło się na niższe koszty importu surowców energetycznych i transportu, łagodząc presję cenową w tych kategoriach.”
Inflacja w trendzie spadkowym
Po okresie podwyższonej inflacji w pierwszej połowie 2025 roku, gdy wskaźnik utrzymywał się w przedziale 4,0–5,0 proc., od czerwca obserwujemy wyraźny trend spadkowy. W czerwcu inflacja wynosiła 4,1 proc., w lipcu 3,1 proc., a teraz spadła do 2,8 proc. To najniższy odczyt od początku 2024 roku, kiedy w marcu wynosiła 2,0 proc.
Spadek inflacji może wpłynąć na decyzje Rady Polityki Pieniężnej dotyczące stóp procentowych. Szybki powrót inflacji w okolice celu inflacyjnego daje RPP większą przestrzeń do ewentualnych obniżek stóp, jeśli sytuacja gospodarcza będzie tego wymagała.
Ryzyka dla polityki pieniężnej
Mimo pozytywnych sygnałów, zdaniem eksperta, projekt budżetu na 2026 r. wprowadza istotne ryzyka. Śliwka uważa, że są to „głównie deficyt na poziomie 271,7 mld zł (6,5% PKB) oraz potrzeby pożyczkowe netto na poziomie 422 mld zł, co oznacza wzrost o ponad 40% względem planowanego wykonania w 2025 r. (300 mld zł). Taka skala emisji długu może prowadzić do dalszego wzrostu rentowności obligacji, które już teraz oscylują w okolicach 5,5%.”
„W tej sytuacji, choć inflacja zbliża się do celu NBP, RPP może przyjąć bardziej ostrożne podejście, uzależniając decyzje od dalszego rozwoju sytuacji fiskalnej i reakcji rynku długu” – dodaje Śliwka.
Źródło: Radio ZET/PAP
Byłeś świadkiem czegoś niespodziewanego? Masz temat, którym powinniśmy się zająć?
Zgłoś sprawę przez Czerwony telefon Radia ZET
